{"id":6160,"date":"2026-09-06T13:57:25","date_gmt":"2026-09-06T10:57:25","guid":{"rendered":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/mas-alla-del-modelo-estandar-estructuracion-de-anexos-personalizados-de-garantias-crediticias-y-fuerza-mayor-en-el-arbitraje-energetico-de-europa-central-y-oriental\/"},"modified":"2026-09-18T15:04:22","modified_gmt":"2026-09-18T12:04:22","slug":"mas-alla-del-modelo-estandar-estructuracion-de-anexos-personalizados-de-garantias-crediticias-y-fuerza-mayor-en-el-arbitraje-energetico-de-europa-central-y-oriental","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/mas-alla-del-modelo-estandar-estructuracion-de-anexos-personalizados-de-garantias-crediticias-y-fuerza-mayor-en-el-arbitraje-energetico-de-europa-central-y-oriental\/","title":{"rendered":"M\u00e1s all\u00e1 del modelo est\u00e1ndar: estructuraci\u00f3n de anexos personalizados de garant\u00edas crediticias y fuerza mayor en el arbitraje energ\u00e9tico de Europa Central y Oriental"},"content":{"rendered":"\t\t<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"6160\" class=\"elementor elementor-6160 elementor-6089\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-308401ab e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"308401ab\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-29fc7507 elementor-align-right elementor-widget elementor-widget-breadcrumbs\" data-id=\"29fc7507\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"breadcrumbs.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<nav aria-label=\"breadcrumbs\" class=\"rank-math-breadcrumb\"><p><span class=\"last\">Home<\/span><\/p><\/nav>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-2ea8af80 e-flex e-con-boxed e-con e-child\" data-id=\"2ea8af80\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-3f20414e elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"3f20414e\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t\t<h1 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">M\u00e1s all\u00e1 del modelo est\u00e1ndar: estructuraci\u00f3n de anexos personalizados de garant\u00edas crediticias y fuerza mayor en el arbitraje energ\u00e9tico de Europa Central y Oriental<\/h1>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-35560f75 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"35560f75\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-1d486687 elementor-author-box--layout-image-right elementor-author-box--align-right elementor-author-box--name-yes elementor-widget elementor-widget-author-box\" data-id=\"1d486687\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"author-box.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-author-box\">\n\t\t\t\n\t\t\t<div class=\"elementor-author-box__text\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<div >\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-author-box__name\">\n\t\t\t\t\t\t\tRostyslav Nykitenko\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-20360fe elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"20360fe\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">El modelo EFET es solo el punto de partida<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-43312b46 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"43312b46\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-3d025efc elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"3d025efc\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>El Acuerdo General EFET sigue siendo uno de los principales marcos contractuales para el trading extraburs\u00e1til de electricidad y gas en Europa. Energy Traders Europe, la organizaci\u00f3n anteriormente conocida como EFET, consolid\u00f3 sus Acuerdos Generales de Electricidad y Gas en 2025. Los documentos establecen una arquitectura com\u00fan para operaciones individuales, pagos, incumplimiento, terminaci\u00f3n y fuerza mayor.<\/p><p>Esa estandarizaci\u00f3n es valiosa porque una mesa de trading no deber\u00eda renegociar desde cero la base jur\u00eddica de cada producto a plazo, spot o estructurado. La debilidad comercial aparece cuando el modelo est\u00e1ndar se trata como si ya resolviera los riesgos espec\u00edficos de una ruta de arbitraje transfronterizo.<\/p><p>Un diferencial entre HUPX, OPCOM y un mercado vinculado a Ucrania puede desaparecer porque no se asign\u00f3 capacidad, un TSO modific\u00f3 la posici\u00f3n operativa, una restricci\u00f3n regulatoria interrumpi\u00f3 la ruta o una contraparte exigi\u00f3 colateral precisamente cuando se necesitaba liquidez para la siguiente subasta. El acuerdo EFET puede seguir siendo plenamente v\u00e1lido mientras la econom\u00eda de la operaci\u00f3n ya se ha deteriorado.<\/p><p>Para las mesas de trading en 2026, la cuesti\u00f3n de redacci\u00f3n contractual es, por tanto, operativa: qu\u00e9 acontecimientos deben modificar las obligaciones de entrega, los requisitos de colateral, la exposici\u00f3n de cierre o el derecho a utilizar una ruta alternativa, y con qu\u00e9 rapidez deben activarse esos mecanismos.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-61d5ad08 e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"61d5ad08\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-586ac7d2 e-flex e-con-boxed e-con e-child\" data-id=\"586ac7d2\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-3bdf75a1 e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"3bdf75a1\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-64b7e096 e-flex e-con-boxed e-con e-child\" data-id=\"64b7e096\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-1ab75d0a elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"1ab75d0a\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">D\u00f3nde deja de proteger el diferencial la documentaci\u00f3n EFET est\u00e1ndar<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-4cab39dd elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"4cab39dd\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-5f2b133 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"5f2b133\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>En el arbitraje el\u00e9ctrico de Europa Central y Oriental aparecen repetidamente tres capas de riesgo. Cada una se encuentra en un documento jur\u00eddico distinto y cada una puede perjudicar el mismo margen de trading.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-37cb443d e-con-full e-grid e-con e-child\" data-id=\"37cb443d\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-971ad6b e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"971ad6b\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-b9c30c1 elementor-position-inline-start elementor-mobile-position-inline-start elementor-view-default elementor-widget elementor-widget-icon-box\" data-id=\"b9c30c1\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"icon-box.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-wrapper\">\n\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-icon\">\n\t\t\t\t<span  class=\"elementor-icon\">\n\t\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"13\" height=\"13\" viewBox=\"0 0 13 13\" fill=\"none\"><path d=\"M1.17725 7.41824L5.41029 11.2416L11.4184 1.9563\" stroke=\"#C9A977\" stroke-width=\"2\" stroke-linecap=\"round\"><\/path><\/svg>\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-content\">\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p class=\"elementor-icon-box-title\">\n\t\t\t\t\t\t<span  >\n\t\t\t\t\t\t\tCumplimiento de la operaci\u00f3n sobre la materia prima\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t\t\t<\/p>\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p class=\"elementor-icon-box-description\">\n\t\t\t\t\t\tEl Acuerdo General EFET y el Contrato Individual regulan la propia operaci\u00f3n de electricidad o gas, incluidos la entrega, el pago, el incumplimiento, la terminaci\u00f3n y los mecanismos contractuales de exoneraci\u00f3n.\t\t\t\t\t<\/p>\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-72f250ad e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"72f250ad\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-389a94a8 elementor-position-inline-start elementor-mobile-position-inline-start elementor-view-default elementor-widget elementor-widget-icon-box\" data-id=\"389a94a8\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"icon-box.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-wrapper\">\n\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-icon\">\n\t\t\t\t<span  class=\"elementor-icon\">\n\t\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"13\" height=\"13\" viewBox=\"0 0 13 13\" fill=\"none\"><path d=\"M1.17725 7.41824L5.41029 11.2416L11.4184 1.9563\" stroke=\"#C9A977\" stroke-width=\"2\" stroke-linecap=\"round\"><\/path><\/svg>\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-content\">\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p class=\"elementor-icon-box-title\">\n\t\t\t\t\t\t<span  >\n\t\t\t\t\t\t\tCapacidad transfronteriza\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t\t\t<\/p>\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p class=\"elementor-icon-box-description\">\n\t\t\t\t\t\tLos derechos de transmisi\u00f3n se rigen por el marco de asignaci\u00f3n aplicable, los anexos espec\u00edficos de cada frontera, los mecanismos de acoplamiento de mercados y las normas de los TSO. Los derechos de capacidad no nacen del contrato EFET.\t\t\t\t\t<\/p>\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-751ec0f5 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"751ec0f5\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-1ac49521 elementor-position-inline-start elementor-mobile-position-inline-start elementor-view-default elementor-widget elementor-widget-icon-box\" data-id=\"1ac49521\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"icon-box.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-wrapper\">\n\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-icon\">\n\t\t\t\t<span  class=\"elementor-icon\">\n\t\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"13\" height=\"13\" viewBox=\"0 0 13 13\" fill=\"none\"><path d=\"M1.17725 7.41824L5.41029 11.2416L11.4184 1.9563\" stroke=\"#C9A977\" stroke-width=\"2\" stroke-linecap=\"round\"><\/path><\/svg>\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-content\">\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p class=\"elementor-icon-box-title\">\n\t\t\t\t\t\t<span  >\n\t\t\t\t\t\t\tCr\u00e9dito y liquidez\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t\t\t<\/p>\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p class=\"elementor-icon-box-description\">\n\t\t\t\t\t\tEl Anexo de Garant\u00edas Crediticias puede aportar colateral frente a la exposici\u00f3n al precio de mercado entre contrapartes. Sus umbrales, mecanismos de valoraci\u00f3n y obligaciones de transferencia pueden determinar si una posici\u00f3n rentable sigue siendo financiable.\t\t\t\t\t<\/p>\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-7e66441e e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"7e66441e\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-30880d30 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"30880d30\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-269a2d0d elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"269a2d0d\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>El paquete contractual debe conectar esas capas. Un evento de capacidad debe desencadenar la consecuencia contractual que las partes realmente pretendan y una llamada de margen debe reflejar el riesgo que subsiste despu\u00e9s de considerar la capacidad, la entrega y las opciones de sustituci\u00f3n. Para las casas de trading que estructuran estas operaciones en varios mercados, nuestra pr\u00e1ctica de <a href=\"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/servicios\/asesoramiento-juridico-para-el-arbitraje-energetico\/\">Asesoramiento Jur\u00eddico para el Arbitraje Energ\u00e9tico<\/a> abarca la documentaci\u00f3n EFET, el acceso a capacidad, la liquidaci\u00f3n y la revisi\u00f3n regulatoria espec\u00edfica de cada operaci\u00f3n.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-6ee8a101 e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"6ee8a101\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-62e2a3a5 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"62e2a3a5\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-cc5eeff e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"cc5eeff\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-10a68455 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"10a68455\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-1bb67516 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"1bb67516\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">El riesgo de capacidad depende de cada corredor<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-4329b273 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"4329b273\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-4472595d elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"4472595d\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>No existe un \u00fanico reglamento de JAO que rija todas las fronteras europeas y todos los productos de capacidad. La revisi\u00f3n jur\u00eddica debe comenzar por el corredor exacto, el periodo de entrega y el m\u00e9todo de asignaci\u00f3n.<\/p><p>Para las fronteras internas de la UE, las Normas Armonizadas de Asignaci\u00f3n de 2026 regulan los derechos de transmisi\u00f3n a largo plazo dentro de su \u00e1mbito de aplicaci\u00f3n. La capacidad diaria e intradiaria en fronteras de la UE altamente acopladas suele asignarse impl\u00edcitamente mediante el acoplamiento de mercados, lo que significa que el operador no compra un derecho de transmisi\u00f3n diario separado para la operaci\u00f3n acoplada.<\/p><p>Gran Breta\u00f1a requiere un an\u00e1lisis separado. JAO publica normas espec\u00edficas de acceso o asignaci\u00f3n para interconectores y fronteras concretos, incluidos los enlaces entre Gran Breta\u00f1a y Europa continental. Por tanto, una operaci\u00f3n orientada a Francia a trav\u00e9s de IFA o ElecLink no puede documentarse como si fuera una posici\u00f3n ordinaria de capacidad en una frontera interna de la UE.<\/p><p>El trading vinculado a Ucrania tiene otro conjunto de normas. JAO public\u00f3 normas espec\u00edficas de asignaci\u00f3n diaria para 2026 en las fronteras ucranianas y, en julio de 2026, normas separadas de asignaci\u00f3n de capacidad intradiaria para las fronteras Ucrania-Hungr\u00eda y Ucrania-Eslovaquia. El producto de capacidad, los requisitos de elegibilidad, los mecanismos de nominaci\u00f3n y las consecuencias de liquidaci\u00f3n deben verificarse conforme a las normas aplicables a la frontera antes de considerar ejecutable la operaci\u00f3n sobre la materia prima.<\/p><p>Esta distinci\u00f3n importa al redactar la confirmaci\u00f3n de la operaci\u00f3n EFET. Un operador puede comprometerse contractualmente a entregar electricidad a trav\u00e9s de una frontera y descubrir despu\u00e9s que la ruta de capacidad prevista no est\u00e1 disponible, no es transferible o est\u00e1 sujeta a un mecanismo de asignaci\u00f3n distinto. Por ello, el contrato debe identificar el supuesto de capacidad relevante y establecer qu\u00e9 ocurre si dicho supuesto falla.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-42ca9dcd elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"42ca9dcd\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">El punto de partida jur\u00eddico: cu\u00e1ndo una restricci\u00f3n regulatoria se convierte en una disputa de fuerza mayor<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-5fc2dd44 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"5fc2dd44\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-cd2b19e e-con-full e-grid e-con e-child\" data-id=\"cd2b19e\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-41fee4a0 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"41fee4a0\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-335c8e3f elementor-position-inline-start elementor-mobile-position-inline-start elementor-view-default elementor-widget elementor-widget-icon-box\" data-id=\"335c8e3f\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"icon-box.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-wrapper\">\n\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-icon\">\n\t\t\t\t<span  class=\"elementor-icon\">\n\t\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"13\" height=\"13\" viewBox=\"0 0 13 13\" fill=\"none\"><path d=\"M1.17725 7.41824L5.41029 11.2416L11.4184 1.9563\" stroke=\"#C9A977\" stroke-width=\"2\" stroke-linecap=\"round\"><\/path><\/svg>\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-content\">\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p class=\"elementor-icon-box-title\">\n\t\t\t\t\t\t<span  >\n\t\t\t\t\t\t\tLa posici\u00f3n de la contraparte\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t\t\t<\/p>\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p class=\"elementor-icon-box-description\">\n\t\t\t\t\t\t<p>Una contraparte puede sostener que una restricci\u00f3n regulatoria, una actuaci\u00f3n de un TSO o una limitaci\u00f3n a la importaci\u00f3n o exportaci\u00f3n impide el cumplimiento y, por tanto, da derecho a invocar la fuerza mayor contractual. Si esa posici\u00f3n se acepta sin un an\u00e1lisis adicional, la parte afectada puede suspender la entrega mientras el operador sigue expuesto a compras de sustituci\u00f3n, coberturas, costes de capacidad o compromisos a plazo en otras partes de la cartera.<\/p>\t\t\t\t\t<\/p>\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-2844ada9 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"2844ada9\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-7f6c96e1 elementor-position-inline-start elementor-mobile-position-inline-start elementor-view-default elementor-widget elementor-widget-icon-box\" data-id=\"7f6c96e1\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"icon-box.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-wrapper\">\n\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-icon\">\n\t\t\t\t<span  class=\"elementor-icon\">\n\t\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"13\" height=\"13\" viewBox=\"0 0 13 13\" fill=\"none\"><path d=\"M1.17725 7.41824L5.41029 11.2416L11.4184 1.9563\" stroke=\"#C9A977\" stroke-width=\"2\" stroke-linecap=\"round\"><\/path><\/svg>\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-content\">\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p class=\"elementor-icon-box-title\">\n\t\t\t\t\t\t<span  >\n\t\t\t\t\t\t\tLa exposici\u00f3n del operador\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t\t\t<\/p>\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p class=\"elementor-icon-box-description\">\n\t\t\t\t\t\t<p>La cuesti\u00f3n jur\u00eddica depende en gran medida de los hechos. Una prohibici\u00f3n legal de entrega, una reducci\u00f3n impuesta por un TSO, la falta de obtenci\u00f3n de capacidad y el colapso del diferencial comercial son acontecimientos distintos. Pueden producir resultados diferentes bajo el mismo marco EFET porque deben analizarse por separado la imposibilidad de cumplimiento, la causalidad, la mitigaci\u00f3n y los requisitos de notificaci\u00f3n.<\/p>\t\t\t\t\t<\/p>\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-5c7cb809 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"5c7cb809\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Un anexo de fuerza mayor personalizado debe eliminar la ambig\u00fcedad en torno a los acontecimientos con mayor probabilidad de afectar al corredor correspondiente. Puede definir el tratamiento de prohibiciones regulatorias, restricciones de los TSO, p\u00e9rdida de capacidad asignada, suspensi\u00f3n de nominaciones y rutas alternativas de entrega. Tambi\u00e9n debe especificar las pruebas exigidas, los plazos de notificaci\u00f3n, los deberes de mitigaci\u00f3n y la consecuencia financiera del acontecimiento.<\/p><p>El punto cr\u00edtico de la redacci\u00f3n es la diferencia entre imposibilidad f\u00edsica y deterioro econ\u00f3mico. Un diferencial m\u00e1s estrecho, una ruta de sustituci\u00f3n m\u00e1s cara o un resultado desfavorable de una subasta no impiden autom\u00e1ticamente el cumplimiento contractual. Si las partes desean que esos acontecimientos activen mecanismos de reapertura de precios, entrega alternativa o un mecanismo de cierre definido, esa consecuencia debe incorporarse expresamente al contrato.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-7d6b3caf e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"7d6b3caf\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-3f024b27 e-flex e-con-boxed e-con e-child\" data-id=\"3f024b27\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-559eec46 e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"559eec46\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-314ddf11 e-flex e-con-boxed e-con e-child\" data-id=\"314ddf11\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-43112d1a elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"43112d1a\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Las garant\u00edas crediticias deben seguir la exposici\u00f3n real<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-c6971fe elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"c6971fe\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-7787cea1 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"7787cea1\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Energy Traders Europe describe su Anexo de Garant\u00edas Crediticias como el marco de colateral utilizado para mitigar la exposici\u00f3n al precio de mercado mediante la transferencia de garant\u00edas. El documento est\u00e1ndar proporciona la maquinaria jur\u00eddica. La negociaci\u00f3n sigue determinando con qu\u00e9 intensidad esa maquinaria consume liquidez.<\/p><p>Para una mesa de arbitraje, un umbral fijo de colateral puede resultar costoso cuando la volatilidad de precios, la exposici\u00f3n a plazo y los pagos por capacidad evolucionan a ritmos diferentes. Entre los puntos \u00fatiles de negociaci\u00f3n figuran los importes umbral, los importes m\u00ednimos de transferencia, el colateral elegible, el momento de valoraci\u00f3n, los plazos de subsanaci\u00f3n y las circunstancias en las que una parte puede exigir garant\u00edas adicionales.<\/p><p>Una estructura personalizada tambi\u00e9n puede introducir desencadenantes de deterioro crediticio vinculados a acontecimientos objetivos, incluidos criterios cuidadosamente definidos de Cambio Adverso Material. Ese desencadenante debe identificar condiciones medibles y consecuencias contractuales. Un derecho impreciso a exigir m\u00e1s colateral cuando una parte considere adversas las condiciones del mercado crea su propio riesgo de controversia.<\/p><p>Los resultados de las subastas JAO pueden incorporarse como datos operativos cuando sean realmente relevantes para la exposici\u00f3n. Por ejemplo, las partes pueden acordar que una asignaci\u00f3n confirmada de capacidad modifique el volumen considerado entregable o ajuste el c\u00e1lculo de exposici\u00f3n para una operaci\u00f3n definida. JAO no determina por s\u00ed misma los requisitos de colateral de EFET, por lo que el v\u00ednculo debe crearse contractualmente y mantenerse conforme a las normas de subasta aplicables.<\/p><p>Una explicaci\u00f3n m\u00e1s detallada de los mecanismos de colateral est\u00e1 disponible en nuestro art\u00edculo sobre la <a href=\"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/el-error-tipografico-de-10-millones-de-euros-desenmascarando-los-asesinos-silenciosos-en-un-contrato-marco-efet-que-puede-llevar-a-la-quiebra-a-su-mesa-de-operaciones\/\">negociaci\u00f3n del Anexo Financiero del Acuerdo Marco EFET<\/a>.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-13c6a231 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"13c6a231\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-c4d903 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"c4d903\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">REMIT II cambia la capa de cumplimiento, no el acuerdo comercial<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-2e153450 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"2e153450\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-91a0612 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"91a0612\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>El Reglamento (UE) 2024\/1106 ampli\u00f3 de forma sustancial el marco REMIT de la UE. Introdujo una definici\u00f3n expresa de trading algor\u00edtmico y los requisitos del art\u00edculo 5 bis relativos a sistemas eficaces, controles de riesgo, umbrales de negociaci\u00f3n, pruebas, supervisi\u00f3n y continuidad de negocio para los participantes del mercado que realizan trading algor\u00edtmico.<\/p><p>Estas obligaciones son relevantes para una relaci\u00f3n de trading basada en EFET cuando la ejecuci\u00f3n automatizada, las se\u00f1ales de capacidad o los algoritmos de diferenciales influyen en las \u00f3rdenes y decisiones de cartera. El contrato puede distribuir obligaciones de cooperaci\u00f3n, conservaci\u00f3n de registros, intercambio de datos, procedimientos de notificaci\u00f3n y responsabilidad por fallos en flujos de trabajo automatizados.<\/p><p>El acuerdo no puede excluir mediante contrato las obligaciones legales de REMIT. Por ello, una cl\u00e1usula denominada \u201ccumplimiento de REMIT II\u201d debe precisar las obligaciones contractuales entre las partes, reconociendo al mismo tiempo que ACER y los reguladores nacionales aplican el Reglamento con independencia del contrato bilateral.<\/p><p>El Reino Unido requiere un tratamiento separado. REMIT II de la UE no se extiende sin m\u00e1s a Gran Breta\u00f1a. El trading mayorista de energ\u00eda en Gran Breta\u00f1a sigue sujeto a la versi\u00f3n brit\u00e1nica de REMIT, supervisada y aplicada por Ofgem. Por tanto, un grupo que opere en Francia, Alemania y Gran Breta\u00f1a puede necesitar un mapeo paralelo de cumplimiento incluso cuando las operaciones comerciales se documenten bajo el mismo acuerdo marco.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-58a8e30a e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"58a8e30a\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-3bcad97 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"3bcad97\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Caso pr\u00e1ctico: acuerdo por 180.000 \u20ac en un contrato a plazo mediante mediaci\u00f3n VIAC<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-6a8603d3 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"6a8603d3\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-4be8dd45 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"4be8dd45\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Nykitenko Legal actu\u00f3 en una controversia derivada de un contrato de suministro el\u00e9ctrico a plazo despu\u00e9s de que un conflicto sobre el cumplimiento transfronterizo pusiera en riesgo el diferencial de trading previsto.<\/p><p>El asunto se estructur\u00f3 para su resoluci\u00f3n mediante mediaci\u00f3n conforme al marco de VIAC. Las actuales Reglas de Mediaci\u00f3n de Viena son las reglas de 2021 en la versi\u00f3n vigente desde el 1 de enero de 2025 y se aplican a los procedimientos iniciados despu\u00e9s del 31 de diciembre de 2024, salvo acuerdo en contrario de las partes.<\/p><p>El acuerdo preserv\u00f3 la v\u00eda comercial de recuperaci\u00f3n y dio lugar al pago de un diferencial compensatorio de 180.000 \u20ac. El asunto se resolvi\u00f3 sin bloqueo de activos ordenado judicialmente, lo que permiti\u00f3 a las partes cerrar la exposici\u00f3n financiera sin a\u00f1adir una controversia paralela sobre congelaci\u00f3n de activos.<\/p><p>El caso ilustra por qu\u00e9 las cl\u00e1usulas de resoluci\u00f3n de controversias deben formar parte de la arquitectura de trading desde el principio. La ley aplicable, el foro, los mecanismos de escalamiento, las opciones de medidas cautelares y los mecanismos de acuerdo deben elegirse al negociar el paquete EFET, cuando la mesa de trading a\u00fan tiene capacidad negociadora y antes de que un desacuerdo operativo se convierta en un evento de balance.<\/p><p>Cuando una controversia de trading ya se ha materializado, nuestro servicio de <a href=\"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/servicios\/arbitraje-internacional-para-disputas-del-sector-energetico\/\">Arbitraje Internacional para Controversias del Sector Energ\u00e9tico<\/a> abarca la evaluaci\u00f3n temprana del conflicto, la estrategia de acuerdo, el arbitraje y la ejecuci\u00f3n en contratos energ\u00e9ticos transfronterizos.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-5f6cefc9 e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"5f6cefc9\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-1b4fce92 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"1b4fce92\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-6b73f7c2 e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"6b73f7c2\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-3bac835 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"3bac835\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-d933a24 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"d933a24\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Qu\u00e9 negociar antes de abrir la primera posici\u00f3n transfronteriza<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-46621f86 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"46621f86\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-4be41f54 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"4be41f54\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<ol><li><strong>Identifique la ruta exacta de capacidad.<\/strong> Mapee la frontera entre zonas de oferta, el producto de asignaci\u00f3n, las normas aplicables de JAO o del interconector, el proceso de nominaci\u00f3n y la ruta alternativa.<\/li><li><strong>Separe el fallo de capacidad del incumplimiento de la operaci\u00f3n sobre la materia prima.<\/strong> Determine si la p\u00e9rdida de capacidad suspende la entrega, activa un cumplimiento sustitutivo, permite un punto alternativo o mantiene intacta la obligaci\u00f3n original.<\/li><li><strong>Redacte la fuerza mayor en torno a acontecimientos espec\u00edficos.<\/strong> Las prohibiciones regulatorias, las restricciones de los TSO y las interrupciones f\u00edsicas deben contar con criterios definidos, requisitos de notificaci\u00f3n y consecuencias financieras.<\/li><li><strong>Modele el colateral conforme al ciclo de trading.<\/strong> Someta los mecanismos de umbral, valoraci\u00f3n y transferencia a pruebas frente a los pagos de subastas, la exposici\u00f3n a valor de mercado de posiciones a plazo y la liquidez necesaria para mantener operativa la estrategia de arbitraje.<\/li><li><strong>Utilice desencadenantes crediticios objetivos.<\/strong> Las cl\u00e1usulas de Cambio Adverso Material deben basarse en indicadores definidos, no en una discrecionalidad sin l\u00edmites.<\/li><li><strong>Documente el v\u00ednculo con los resultados de JAO.<\/strong> Si la capacidad asignada modifica el volumen entregable o la exposici\u00f3n, especifique el documento fuente, el momento y la regla de c\u00e1lculo.<\/li><li><strong>Mantenga los controles REMIT fuera de la f\u00f3rmula de precios.<\/strong> Las cl\u00e1usulas contractuales de cooperaci\u00f3n deben respaldar el cumplimiento regulatorio sin pretender sustituir las obligaciones legales.<\/li><li><strong>Elija la v\u00eda de resoluci\u00f3n antes de que llegue la volatilidad.<\/strong> El escalamiento, la mediaci\u00f3n, el arbitraje, las medidas cautelares y la ejecuci\u00f3n deben adaptarse a las jurisdicciones donde se encuentren las contrapartes y los activos.<\/li><\/ol>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-533efe15 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"533efe15\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-1ba670a8 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"1ba670a8\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Conclusi\u00f3n: proteja el diferencial antes de que exista<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-1afd9ca3 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"1afd9ca3\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-2b1a988d elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"2b1a988d\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>El arbitraje energ\u00e9tico transfronterizo suele presentarse como un ejercicio de fijaci\u00f3n de precios. En la pr\u00e1ctica, el diferencial solo puede monetizarse cuando cuatro sistemas permanecen alineados: el contrato sobre la materia prima, la capacidad de transmisi\u00f3n, los mecanismos de colateral y el cumplimiento regulatorio.<\/p><p>El Acuerdo General EFET proporciona a los operadores un marco com\u00fan eficiente. La protecci\u00f3n comercial procede de las capas negociadas a su alrededor. Un anexo de fuerza mayor puede definir las consecuencias de las restricciones fronterizas. Un Anexo de Garant\u00edas Crediticias calibrado puede evitar que las llamadas de margen consuman la liquidez necesaria para ejecutar la estrategia. Las disposiciones de capacidad pueden vincular los resultados de JAO con el modelo real de entrega. Las cl\u00e1usulas de cumplimiento pueden crear un registro operativo adecuado para los equipos de trading y riesgo bajo el r\u00e9gimen pertinente de la UE o del Reino Unido.<\/p><p>En estructuras que implican diferenciales entre HUPX, OPCOM y mercados vinculados a Ucrania, estos mecanismos pueden determinar si una aparente oportunidad de arbitraje sobrevive al periodo entre la subasta, la nominaci\u00f3n, la entrega y la liquidaci\u00f3n. El trabajo jur\u00eddico aporta su mayor valor antes de abrir la posici\u00f3n, cuando las partes a\u00fan pueden decidir d\u00f3nde debe recaer cada riesgo operativo y financiero.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-60a2cd32 elementor-widget elementor-widget-post-navigation\" data-id=\"60a2cd32\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"post-navigation.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-post-navigation\" role=\"navigation\" aria-label=\"Navegaci\u00f3n de la entrada\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-post-navigation__prev elementor-post-navigation__link\">\n\t\t\t\t<a href=\"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/proteccion-de-activos-tras-las-subvenciones-gestion-de-los-riesgos-de-restriccion-y-los-precios-negativos-en-ppa-de-proyectos-a-gran-escala\/\" rel=\"prev\"><span class=\"post-navigation__arrow-wrapper post-navigation__arrow-prev\"><svg aria-hidden=\"true\" class=\"e-font-icon-svg e-fas-chevron-left\" viewBox=\"0 0 320 512\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"><path d=\"M34.52 239.03L228.87 44.69c9.37-9.37 24.57-9.37 33.94 0l22.67 22.67c9.36 9.36 9.37 24.52.04 33.9L131.49 256l154.02 154.75c9.34 9.38 9.32 24.54-.04 33.9l-22.67 22.67c-9.37 9.37-24.57 9.37-33.94 0L34.52 272.97c-9.37-9.37-9.37-24.57 0-33.94z\"><\/path><\/svg><span class=\"elementor-screen-only\">Ant<\/span><\/span><span class=\"elementor-post-navigation__link__prev\"><span class=\"post-navigation__prev--title\">Protecci\u00f3n de activos tras las subvenciones: gesti\u00f3n de los riesgos de restricci\u00f3n y los precios negativos en PPA de proyectos a gran escala<\/span><\/span><\/a>\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-post-navigation__next elementor-post-navigation__link\">\n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Home M\u00e1s all\u00e1 del modelo est\u00e1ndar: estructuraci\u00f3n de anexos personalizados de garant\u00edas crediticias y fuerza mayor en el arbitraje energ\u00e9tico de Europa Central y Oriental El modelo EFET es solo el punto de partida El Acuerdo General EFET sigue siendo uno de los principales marcos contractuales para el trading extraburs\u00e1til de electricidad y gas en [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":6093,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[70],"tags":[],"class_list":["post-6160","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-blog"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6160","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6160"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6160\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6161,"href":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6160\/revisions\/6161"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/6093"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6160"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6160"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6160"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}