{"id":6213,"date":"2026-10-06T08:48:25","date_gmt":"2026-10-06T05:48:25","guid":{"rendered":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/m-a-transfronterizo-en-energia-mitigacion-de-pasivos-ocultos-de-red-y-bloqueos-entre-accionistas-en-adquisiciones-en-cee\/"},"modified":"2026-10-06T09:08:09","modified_gmt":"2026-10-06T06:08:09","slug":"m-a-transfronterizo-en-energia-mitigacion-de-pasivos-ocultos-de-red-y-bloqueos-entre-accionistas-en-adquisiciones-en-cee","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/m-a-transfronterizo-en-energia-mitigacion-de-pasivos-ocultos-de-red-y-bloqueos-entre-accionistas-en-adquisiciones-en-cee\/","title":{"rendered":"M&#038;A transfronterizo en energ\u00eda: mitigaci\u00f3n de pasivos ocultos de red y bloqueos entre accionistas en adquisiciones en CEE"},"content":{"rendered":"\t\t<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"6213\" class=\"elementor elementor-6213 elementor-6192\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-5b5ae53a e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"5b5ae53a\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-653d1917 elementor-align-right elementor-widget elementor-widget-breadcrumbs\" data-id=\"653d1917\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"breadcrumbs.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<nav aria-label=\"breadcrumbs\" class=\"rank-math-breadcrumb\"><p><span class=\"last\">Home<\/span><\/p><\/nav>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-d5394e6 e-flex e-con-boxed e-con e-child\" data-id=\"d5394e6\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-87885d elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"87885d\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t\t<h1 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">M&amp;A transfronterizo en energ\u00eda: mitigaci\u00f3n de pasivos ocultos de red y bloqueos entre accionistas en adquisiciones en CEE<\/h1>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-38cd9abe e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"38cd9abe\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-704e4a3e elementor-author-box--layout-image-right elementor-author-box--align-right elementor-author-box--name-yes elementor-widget elementor-widget-author-box\" data-id=\"704e4a3e\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"author-box.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-author-box\">\n\t\t\t\n\t\t\t<div class=\"elementor-author-box__text\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<div >\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-author-box__name\">\n\t\t\t\t\t\t\tRostyslav Nykitenko\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-5b3587ef elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"5b3587ef\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">El valor de la operaci\u00f3n suele estar fuera del data room<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-2da4bec6 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"2da4bec6\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-2086f254 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"2086f254\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>El M&#038;A energ\u00e9tico es especialmente sensible a derechos que no figuran en el certificado de acciones. Un comprador puede adquirir el 100% de una sociedad de proyecto y aun as\u00ed heredar un activo solar o e\u00f3lico cuyos derechos sobre el suelo venzan demasiado pronto, cuya capacidad de red dependa de hitos pendientes o cuyos permisos no puedan transferirse en el calendario previsto por el modelo de inversi\u00f3n.<\/p><p>Esto es especialmente importante en Europa Central y Oriental, donde una transacci\u00f3n puede combinar derecho inmobiliario local, regulaci\u00f3n energ\u00e9tica nacional, normas de red de la UE, financiaci\u00f3n de bancos de desarrollo y un acuerdo de adquisici\u00f3n regido por un sistema jur\u00eddico distinto.<\/p><p>Para fondos de inversi\u00f3n de Estados Unidos, Reino Unido, Singapur y mercados hispanohablantes, la primera pregunta de due diligence debe ser operativa: \u00bfqu\u00e9 derechos permiten que este activo siga generando y vendiendo electricidad despu\u00e9s del cierre y qu\u00e9 pasivos pueden sobrevivir a la adquisici\u00f3n aunque las acciones se transfieran sin incidencias?<\/p><p>La respuesta debe determinar tanto la valoraci\u00f3n como la redacci\u00f3n contractual. Un defecto en los derechos sobre el suelo puede exigir una reducci\u00f3n de precio. El incumplimiento de un hito de red puede requerir una condici\u00f3n de cierre. Un riesgo de licencia revelado puede necesitar una indemnizaci\u00f3n espec\u00edfica. Una joint venture con dos accionistas estrat\u00e9gicos puede requerir un mecanismo de desbloqueo antes de que cualquiera de las partes comprometa capital.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-5997fed e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"5997fed\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-61e50756 e-flex e-con-boxed e-con e-child\" data-id=\"61e50756\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-448a625c e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"448a625c\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-2c3d8ad e-flex e-con-boxed e-con e-child\" data-id=\"2c3d8ad\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-40d2b3ec elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"40d2b3ec\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Cuatro capas de riesgo que pueden cambiar el precio de una adquisici\u00f3n energ\u00e9tica<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-33f68791 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"33f68791\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-1a3471e7 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"1a3471e7\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Un modelo \u00fatil de due diligence separa la continuidad del proyecto de las cuestiones societarias ordinarias. Cuatro capas suelen determinar si el valor empresarial de referencia es defendible.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-1b06ec9b e-con-full e-grid e-con e-child\" data-id=\"1b06ec9b\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-358f1ce2 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"358f1ce2\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-4c3d09e0 elementor-position-inline-start elementor-mobile-position-inline-start elementor-view-default elementor-widget elementor-widget-icon-box\" data-id=\"4c3d09e0\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"icon-box.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-wrapper\">\n\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-icon\">\n\t\t\t\t<span  class=\"elementor-icon\">\n\t\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"13\" height=\"13\" viewBox=\"0 0 13 13\" fill=\"none\"><path d=\"M1.17725 7.41824L5.41029 11.2416L11.4184 1.9563\" stroke=\"#C9A977\" stroke-width=\"2\" stroke-linecap=\"round\"><\/path><\/svg>\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-content\">\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p class=\"elementor-icon-box-title\">\n\t\t\t\t\t\t<span  >\n\t\t\t\t\t\t\tControl del suelo y del emplazamiento\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t\t\t<\/p>\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p class=\"elementor-icon-box-description\">\n\t\t\t\t\t\tEl proyecto necesita derechos exigibles sobre los emplazamientos de generaci\u00f3n, v\u00edas de acceso, trazados de cables, subestaciones y servidumbres durante un per\u00edodo coherente con el modelo operativo y el plazo de financiaci\u00f3n.\t\t\t\t\t<\/p>\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-3fc5dc66 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"3fc5dc66\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-68f67eb3 elementor-position-inline-start elementor-mobile-position-inline-start elementor-view-default elementor-widget elementor-widget-icon-box\" data-id=\"68f67eb3\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"icon-box.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-wrapper\">\n\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-icon\">\n\t\t\t\t<span  class=\"elementor-icon\">\n\t\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"13\" height=\"13\" viewBox=\"0 0 13 13\" fill=\"none\"><path d=\"M1.17725 7.41824L5.41029 11.2416L11.4184 1.9563\" stroke=\"#C9A977\" stroke-width=\"2\" stroke-linecap=\"round\"><\/path><\/svg>\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-content\">\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p class=\"elementor-icon-box-title\">\n\t\t\t\t\t\t<span  >\n\t\t\t\t\t\t\tConexi\u00f3n a la red\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t\t\t<\/p>\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p class=\"elementor-icon-box-description\">\n\t\t\t\t\t\tLa capacidad reservada, los hitos de conexi\u00f3n, los requisitos t\u00e9cnicos, los dep\u00f3sitos de garant\u00eda, las obligaciones de refuerzo y las reglas de cambio de control pueden afectar de forma sustancial al valor de un proyecto que, por lo dem\u00e1s, cuenta con permisos.\t\t\t\t\t<\/p>\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-6b0ab3ce e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"6b0ab3ce\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-1eb1c64e elementor-position-inline-start elementor-mobile-position-inline-start elementor-view-default elementor-widget elementor-widget-icon-box\" data-id=\"1eb1c64e\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"icon-box.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-wrapper\">\n\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-icon\">\n\t\t\t\t<span  class=\"elementor-icon\">\n\t\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"13\" height=\"13\" viewBox=\"0 0 13 13\" fill=\"none\"><path d=\"M1.17725 7.41824L5.41029 11.2416L11.4184 1.9563\" stroke=\"#C9A977\" stroke-width=\"2\" stroke-linecap=\"round\"><\/path><\/svg>\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-content\">\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p class=\"elementor-icon-box-title\">\n\t\t\t\t\t\t<span  >\n\t\t\t\t\t\t\tLicencias y control societario\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t\t\t<\/p>\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p class=\"elementor-icon-box-description\">\n\t\t\t\t\t\tLas licencias de generaci\u00f3n, permisos, autorizaciones ambientales, consentimientos de financiadores, acuerdos entre accionistas y paquetes de garant\u00edas existentes pueden imponer condiciones al cierre o a la operaci\u00f3n posterior al cierre.\t\t\t\t\t<\/p>\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-459075b1 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"459075b1\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-18adfad7 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"18adfad7\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-1a79511d elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"1a79511d\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>La due diligence debe convertir cada cuesti\u00f3n en una consecuencia para la transacci\u00f3n. Un defecto que pueda subsanarse antes del cierre debe incorporarse al calendario de condiciones precedentes. Un pasivo conocido que vaya a permanecer despu\u00e9s del cierre puede exigir un ajuste de precio, una cuenta escrow o una indemnizaci\u00f3n espec\u00edfica. Un riesgo incierto puede justificar una retenci\u00f3n, un covenant o un derecho de terminaci\u00f3n si se supera el umbral acordado.<\/p><p>En adquisiciones en las que deban revisarse conjuntamente la estructura societaria, el gobierno corporativo y los documentos de la transacci\u00f3n, <a href=\"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/servicios\/asesoria-en-derecho-corporativo-y-empresarial\/\">Asesoramiento en Derecho Corporativo y Empresarial<\/a> puede cubrir el veh\u00edculo de adquisici\u00f3n, el paquete de gobierno y la asignaci\u00f3n de riesgos a nivel del SPA.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-6b27f57a e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"6b27f57a\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-435f06f4 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"435f06f4\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-6cfa93fc e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"6cfa93fc\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-45ac5da1 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"45ac5da1\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-44dfef85 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"44dfef85\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Los derechos de conexi\u00f3n a la red requieren su propia l\u00ednea de due diligence<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-5709efc3 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"5709efc3\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-6e3c3e6a elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"6e3c3e6a\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>La capacidad de red se trata con frecuencia como un anexo t\u00e9cnico. En una adquisici\u00f3n, forma parte del activo jur\u00eddico.<\/p><p>A octubre de 2026, el Reglamento (UE) 2016\/631 de la Comisi\u00f3n sobre requisitos de conexi\u00f3n a la red de generadores sigue vigente. Establece requisitos armonizados de conexi\u00f3n para nuevos m\u00f3dulos de generaci\u00f3n. La Comisi\u00f3n Europea tambi\u00e9n est\u00e1 preparando un c\u00f3digo de conexi\u00f3n revisado, cuya adopci\u00f3n est\u00e1 prevista para el \u00faltimo trimestre de 2026, por lo que las transacciones relativas a proyectos que se conectar\u00e1n posteriormente deben asignar expresamente el riesgo de cambio regulatorio y redise\u00f1o.<\/p><p>El marco de la UE es solo una capa. Los c\u00f3digos de red nacionales, el acuerdo espec\u00edfico de conexi\u00f3n y las condiciones t\u00e9cnicas del operador del sistema determinan los hitos y consecuencias reales del proyecto. El comprador debe verificar la capacidad adjudicada, el punto de conexi\u00f3n, el calendario de plazos, las garant\u00edas financieras, los estudios, las obras de refuerzo requeridas y la prueba de que el proyecto ha cumplido cada hito necesario para conservar el derecho.<\/p><p>El cambio de control merece una revisi\u00f3n separada. Algunos acuerdos de conexi\u00f3n, licencias y documentos de financiaci\u00f3n exigen notificaci\u00f3n, consentimiento o confirmaci\u00f3n tras una venta de acciones. Una adquisici\u00f3n de acciones que se cierre antes de obtener la aprobaci\u00f3n requerida puede generar un incumplimiento o conceder a la contraparte derechos que no estaban contemplados en el modelo de valoraci\u00f3n.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-7f00aa7 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"7f00aa7\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Caso pr\u00e1ctico: reajuste de \u20ac450,000 tras la due diligence de derechos sobre el suelo<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-21c0164e elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"21c0164e\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-3d0ded2b e-con-full e-grid e-con e-child\" data-id=\"3d0ded2b\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-69604546 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"69604546\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-5cbb748 elementor-position-inline-start elementor-mobile-position-inline-start elementor-view-default elementor-widget elementor-widget-icon-box\" data-id=\"5cbb748\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"icon-box.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-wrapper\">\n\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-icon\">\n\t\t\t\t<span  class=\"elementor-icon\">\n\t\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"13\" height=\"13\" viewBox=\"0 0 13 13\" fill=\"none\"><path d=\"M1.17725 7.41824L5.41029 11.2416L11.4184 1.9563\" stroke=\"#C9A977\" stroke-width=\"2\" stroke-linecap=\"round\"><\/path><\/svg>\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-content\">\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p class=\"elementor-icon-box-title\">\n\t\t\t\t\t\t<span  >\n\t\t\t\t\t\t\tHallazgo de la due diligence\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t\t\t<\/p>\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p class=\"elementor-icon-box-description\">\n\t\t\t\t\t\t<p>Un inversor europeo estaba adquiriendo una cartera solar y solicit\u00f3 due diligence legal antes de finalizar el precio de compra.<\/p><p>La revisi\u00f3n identific\u00f3 inconsistencias materiales en el paquete de derechos sobre el suelo que sustentaba los activos de generaci\u00f3n. Los defectos afectaban a los supuestos jur\u00eddicos utilizados en la valoraci\u00f3n de la transacci\u00f3n y exig\u00edan una respuesta directa en los documentos de adquisici\u00f3n.<\/p>\t\t\t\t\t<\/p>\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-6150ed72 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"6150ed72\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-1fa46ebe elementor-position-inline-start elementor-mobile-position-inline-start elementor-view-default elementor-widget elementor-widget-icon-box\" data-id=\"1fa46ebe\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"icon-box.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-wrapper\">\n\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-icon\">\n\t\t\t\t<span  class=\"elementor-icon\">\n\t\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"13\" height=\"13\" viewBox=\"0 0 13 13\" fill=\"none\"><path d=\"M1.17725 7.41824L5.41029 11.2416L11.4184 1.9563\" stroke=\"#C9A977\" stroke-width=\"2\" stroke-linecap=\"round\"><\/path><\/svg>\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-icon-box-content\">\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p class=\"elementor-icon-box-title\">\n\t\t\t\t\t\t<span  >\n\t\t\t\t\t\t\tRespuesta en la transacci\u00f3n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t\t\t<\/p>\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p class=\"elementor-icon-box-description\">\n\t\t\t\t\t\t<p>Los hallazgos se cuantificaron y se incorporaron a la negociaci\u00f3n del precio, en lugar de quedar como un riesgo general revelado.<\/p><p>El comprador obtuvo una reducci\u00f3n de \u20ac450,000 en el precio de compra y la transacci\u00f3n se cerr\u00f3 de nuevo sobre t\u00e9rminos revisados que reflejaban la exposici\u00f3n identificada respecto del suelo.<\/p>\t\t\t\t\t<\/p>\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-7ef38d1b elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"7ef38d1b\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>El caso demuestra por qu\u00e9 la due diligence legal debe vincularse al modelo de valoraci\u00f3n. Una cuesti\u00f3n relativa al suelo es econ\u00f3micamente relevante cuando modifica el per\u00edodo de control seguro del emplazamiento, la capacidad de construir u operar, la exigibilidad de los derechos de acceso o la valoraci\u00f3n del paquete de garant\u00edas por parte del financiador.<\/p><p>Un informe \u00fatil debe identificar el activo afectado, la base jur\u00eddica, la consecuencia financiera, la v\u00eda de subsanaci\u00f3n, el calendario y el mecanismo del SPA necesario para preservar la posici\u00f3n del comprador.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-4c7286ff e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"4c7286ff\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-57f6189b e-flex e-con-boxed e-con e-child\" data-id=\"57f6189b\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-7f3c11a6 e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"7f3c11a6\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-7687f6d4 e-flex e-con-boxed e-con e-child\" data-id=\"7687f6d4\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-2419e9f3 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"2419e9f3\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Un SPA financiable convierte los hallazgos de la due diligence en protecci\u00f3n exigible<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-38f41435 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"38f41435\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-71297913 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"71297913\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Un Share Purchase Agreement para un proyecto energ\u00e9tico debe reflejar los derechos espec\u00edficos de los que depende el valor del activo. Las garant\u00edas societarias gen\u00e9ricas rara vez son suficientes para un proyecto en fase de desarrollo o recientemente puesto en servicio.<\/p><p>Las declaraciones espec\u00edficas del proyecto pueden abarcar la titularidad de las acciones y activos del proyecto, la validez y duraci\u00f3n de los derechos sobre el suelo, los permisos, los derechos de conexi\u00f3n a la red, el cumplimiento de los hitos de conexi\u00f3n, la ausencia de notificaciones no reveladas del operador, las licencias regulatorias, las autorizaciones ambientales y los contratos materiales del proyecto.<\/p><p>Los problemas conocidos requieren un tratamiento distinto. Una vez revelado un riesgo, una garant\u00eda amplia puede ofrecer una protecci\u00f3n pr\u00e1ctica limitada. Una indemnizaci\u00f3n espec\u00edfica puede asignar directamente la p\u00e9rdida definida, sujeta a l\u00edmites, plazos, exclusiones y procedimientos de reclamaci\u00f3n negociados. Para una cuesti\u00f3n de red o licencias, el SPA tambi\u00e9n puede utilizar escrow, retenci\u00f3n, contraprestaci\u00f3n diferida o una condici\u00f3n de cierre vinculada al consentimiento o subsanaci\u00f3n requeridos.<\/p><p>Los financiadores examinar\u00e1n el mismo paquete desde la perspectiva de la financiabilidad. Los derechos de red, contratos del proyecto, permisos, tenencia del suelo y consentimientos por cambio de control pueden determinar si la deuda sigue disponible despu\u00e9s del cierre. Esta interfaz puede coordinarse mediante <a href=\"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/servicios\/proyectos-de-infraestructura-y-financiacion-de-proyectos-energeticos-m-a-jv\/\">Proyectos de Infraestructura y Financiaci\u00f3n de Proyectos Energ\u00e9ticos<\/a> cuando la estructura de adquisici\u00f3n deba seguir siendo compatible con la deuda senior y las garant\u00edas del proyecto.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-3a776723 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"3a776723\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-3ed68e19 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"3ed68e19\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Los bloqueos entre accionistas deben dise\u00f1arse antes del primer desacuerdo<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-7c2007e6 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"7c2007e6\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-426140ed elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"426140ed\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Las JV energ\u00e9ticas suelen combinar partes con funciones diferentes. Un inversor puede aportar capital, otro derechos de desarrollo y un tercero puede controlar la construcci\u00f3n, el trading o la experiencia operativa. Una estructura 50:50 puede volverse inviable si las materias reservadas exigen unanimidad y el Shareholders Agreement no contiene un mecanismo de salida cre\u00edble.<\/p><p>La redacci\u00f3n debe comenzar con la definici\u00f3n del bloqueo. Los desacuerdos ordinarios deben pasar por un procedimiento de escalado a nivel de direcci\u00f3n. Un bloqueo formal solo debe surgir despu\u00e9s de que determinadas materias reservadas no hayan sido aprobadas por el consejo o los accionistas y se haya agotado el procedimiento contractual de escalado.<\/p><p>Una cl\u00e1usula Russian Roulette permite, por lo general, que un accionista fije un precio al que el otro debe elegir entre comprar las acciones del oferente o vender las suyas al mismo precio. Un Texas Shoot-out suele utilizar ofertas competidoras, adquiriendo el mejor postor la participaci\u00f3n de la otra parte conforme al mecanismo acordado. Ambas estructuras pueden imponer disciplina porque cada parte corre el riesgo de convertirse en comprador o vendedor.<\/p><p>Estos mecanismos requieren un an\u00e1lisis cuidadoso de su idoneidad. Un accionista con una capacidad de financiaci\u00f3n sustancialmente mayor puede contar con una ventaja estructural. Los proyectos sujetos a restricciones de financiadores, licencias reguladas o aprobaciones de cambio de control tambi\u00e9n pueden ser incapaces de completar una transferencia acelerada dentro del calendario previsto por una cl\u00e1usula est\u00e1ndar de bloqueo.<\/p><p>Los derechos de drag-along y tag-along resuelven un problema distinto. Los derechos de arrastre pueden facilitar la venta de toda la sociedad cuando la mayor\u00eda requerida acepta una salida, mientras que los derechos de acompa\u00f1amiento protegen a los accionistas minoritarios permiti\u00e9ndoles participar en una venta en t\u00e9rminos equivalentes. El SHA debe coordinar estos derechos con las disposiciones de adquisici\u00f3n preferente, los consentimientos de financiadores, las autorizaciones FDI y cualquier restricci\u00f3n de transmisi\u00f3n prevista en las licencias del proyecto.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-6706d946 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"6706d946\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-6a518854 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"6a518854\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">El control de inversiones extranjeras se ha convertido en una cuesti\u00f3n del calendario de cierre<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-1ce89b5f elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"1ce89b5f\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-5795e898 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"5795e898\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>La infraestructura energ\u00e9tica forma parte del an\u00e1lisis de seguridad utilizado por los reg\u00edmenes europeos de control de inversiones extranjeras. El marco actual de cooperaci\u00f3n de la UE en virtud del Reglamento (UE) 2019\/452 sigue siendo aplicable en 2026. El Reglamento (UE) 2026\/1386 entr\u00f3 en vigor en julio de 2026 y ser\u00e1 aplicable a partir del 17 de enero de 2028.<\/p><p>El nuevo marco exige que todos los Estados miembros establezcan un mecanismo de control y refuerza el enfoque com\u00fan de la UE. Para las transacciones firmadas en 2026 o 2027, el r\u00e9gimen futuro puede ser relevante cuando el cierre por fases, el desarrollo del proyecto o la inversi\u00f3n posterior se extiendan m\u00e1s all\u00e1 de su fecha de aplicaci\u00f3n.<\/p><p>El an\u00e1lisis de presentaci\u00f3n debe seguir la jurisdicci\u00f3n de la sociedad objetivo y la cadena de control del inversor. Un veh\u00edculo de adquisici\u00f3n de la UE no resuelve por s\u00ed solo si una operaci\u00f3n est\u00e1 sujeta a control conforme al derecho nacional. El comprador debe identificar el control \u00faltimo, los umbrales de participaci\u00f3n relevantes, las categor\u00edas de activos protegidos y cualquier per\u00edodo obligatorio de suspensi\u00f3n antes de comprometerse con una fecha de cierre fija.<\/p><p>Para capital estadounidense, brit\u00e1nico, singapurense y latinoamericano que entre en activos energ\u00e9ticos europeos, la estructura de adquisici\u00f3n y la v\u00eda regulatoria pueden mapearse mediante <a href=\"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/servicios\/asesoramiento-en-inversion-extranjera-y-capital\/\">Asesoramiento en Inversi\u00f3n Extranjera y Capital<\/a>, incluido el control de inversiones, la estructuraci\u00f3n de transacciones y las condiciones regulatorias transfronterizas.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-427546d e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"427546d\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-4a4c8ac8 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"4a4c8ac8\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-14584e1 e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"14584e1\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-71220f9 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"71220f9\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-665544ed elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"665544ed\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Qu\u00e9 debe entregar el asesor principal de due diligence antes de la firma<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-4b157c49 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"4b157c49\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-744b27eb elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"744b27eb\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<ol><li><strong>Vincular cada derecho sobre el suelo con un activo del proyecto.<\/strong> Verificar la propiedad o duraci\u00f3n del arrendamiento, la identidad catastral, las servidumbres, los accesos, los trazados de cables y las parcelas de subestaciones.<\/li><li><strong>Auditar el calendario de red.<\/strong> Revisar la capacidad reservada, el punto de conexi\u00f3n, las fechas de hitos, las garant\u00edas, los estudios t\u00e9cnicos, las obras de refuerzo y las consecuencias del retraso.<\/li><li><strong>Separar los defectos actuales del riesgo regulatorio futuro.<\/strong> El incumplimiento existente exige una soluci\u00f3n en la transacci\u00f3n. Un cambio legal pendiente exige asignar el riesgo de redise\u00f1o, coste y calendario.<\/li><li><strong>Revisar las cl\u00e1usulas de cambio de control en todo el proyecto.<\/strong> La red, los permisos, los PPA, los contratos EPC, la financiaci\u00f3n y las licencias pueden contener requisitos separados de notificaci\u00f3n o consentimiento.<\/li><li><strong>Convertir los hallazgos en mecanismos del SPA.<\/strong> Utilizar condiciones precedentes, ajustes de precio, escrow, retenci\u00f3n, garant\u00edas e indemnizaciones espec\u00edficas seg\u00fan la naturaleza de cada riesgo.<\/li><li><strong>Someter el SHA a pruebas de estr\u00e9s.<\/strong> Las materias reservadas, el qu\u00f3rum, los incumplimientos de financiaci\u00f3n, el escalado de bloqueos, los mecanismos de compraventa, los derechos tag y los derechos drag deben funcionar con la estructura de capital real.<\/li><li><strong>Realizar pronto el control FDI.<\/strong> Identificar el r\u00e9gimen del Estado objetivo, la cadena de control del inversor, los umbrales de presentaci\u00f3n y los requisitos de suspensi\u00f3n antes de firmar un calendario de cierre agresivo.<\/li><li><strong>Alinear el informe jur\u00eddico con el modelo de inversi\u00f3n.<\/strong> El informe debe mostrar c\u00f3mo afecta cada cuesti\u00f3n material al capex, los ingresos, el calendario, la disponibilidad de deuda o el valor de salida.<\/li><\/ol>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-925b540 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"925b540\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-42c5a25 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"42c5a25\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Conclusi\u00f3n: la due diligence de M&amp;A energ\u00e9tico es un ejercicio de valoraci\u00f3n<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-76d9a229 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"76d9a229\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-ccf8f76 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"ccf8f76\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Los riesgos m\u00e1s costosos del M&#038;A energ\u00e9tico suelen encontrarse en documentos ordinarios del proyecto: un arrendamiento, una carta de red, un calendario de hitos, una condici\u00f3n de licencia o una cl\u00e1usula de accionistas.<\/p><p>Para una adquisici\u00f3n en CEE, el comprador necesita un modelo jur\u00eddico que siga el activo desde el control del suelo hasta la conexi\u00f3n a la red, la operaci\u00f3n, la financiaci\u00f3n y la salida. El SPA debe convertir despu\u00e9s los riesgos identificados en protecci\u00f3n econ\u00f3mica exigible. El SHA debe preservar el gobierno cuando los inversores estrat\u00e9gicos discrepan. El calendario de cierre debe dar cabida al control de inversiones y a los consentimientos espec\u00edficos del proyecto.<\/p><p>El reajuste de \u20ac450,000 de la cartera solar demuestra el valor comercial de este enfoque. El hallazgo de la due diligence se convirti\u00f3 en un ajuste cuantificado de la transacci\u00f3n y la adquisici\u00f3n continu\u00f3 sobre t\u00e9rminos revisados.<\/p><p>Ese es el papel del asesor principal de due diligence en una adquisici\u00f3n energ\u00e9tica: identificar los derechos que sustentan la valoraci\u00f3n, aislar los pasivos que pueden sobrevivir al cierre y asegurar que los documentos de la transacci\u00f3n sit\u00faen cada riesgo donde el comit\u00e9 de inversi\u00f3n espera que quede.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-7c4c735d elementor-widget elementor-widget-post-navigation\" data-id=\"7c4c735d\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"post-navigation.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-post-navigation\" role=\"navigation\" aria-label=\"Navegaci\u00f3n de la entrada\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-post-navigation__prev elementor-post-navigation__link\">\n\t\t\t\t<a href=\"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/acuerdos-de-offtake-de-biometano-precios-ttf-primas-de-gei-y-riesgo-de-fallo-de-atributos\/\" rel=\"prev\"><span class=\"post-navigation__arrow-wrapper post-navigation__arrow-prev\"><svg aria-hidden=\"true\" class=\"e-font-icon-svg e-fas-chevron-left\" viewBox=\"0 0 320 512\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"><path d=\"M34.52 239.03L228.87 44.69c9.37-9.37 24.57-9.37 33.94 0l22.67 22.67c9.36 9.36 9.37 24.52.04 33.9L131.49 256l154.02 154.75c9.34 9.38 9.32 24.54-.04 33.9l-22.67 22.67c-9.37 9.37-24.57 9.37-33.94 0L34.52 272.97c-9.37-9.37-9.37-24.57 0-33.94z\"><\/path><\/svg><span class=\"elementor-screen-only\">Ant<\/span><\/span><span class=\"elementor-post-navigation__link__prev\"><span class=\"post-navigation__prev--title\">Acuerdos de offtake de biometano: precios TTF, primas de GEI y riesgo de fallo de atributos<\/span><\/span><\/a>\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-post-navigation__next elementor-post-navigation__link\">\n\t\t\t\t<a href=\"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/financiacion-de-proyectos-bess-ingresos-por-tolling-garantias-y-derechos-de-los-prestamistas\/\" rel=\"next\"><span class=\"elementor-post-navigation__link__next\"><span class=\"post-navigation__next--title\">Financiaci\u00f3n de proyectos BESS: ingresos por tolling, garant\u00edas y derechos de los prestamistas<\/span><\/span><span class=\"post-navigation__arrow-wrapper post-navigation__arrow-next\"><svg aria-hidden=\"true\" class=\"e-font-icon-svg e-fas-chevron-right\" viewBox=\"0 0 320 512\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"><path d=\"M285.476 272.971L91.132 467.314c-9.373 9.373-24.569 9.373-33.941 0l-22.667-22.667c-9.357-9.357-9.375-24.522-.04-33.901L188.505 256 34.484 101.255c-9.335-9.379-9.317-24.544.04-33.901l22.667-22.667c9.373-9.373 24.569-9.373 33.941 0L285.475 239.03c9.373 9.372 9.373 24.568.001 33.941z\"><\/path><\/svg><span class=\"elementor-screen-only\">Siguiente<\/span><\/span><\/a>\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Home M&amp;A transfronterizo en energ\u00eda: mitigaci\u00f3n de pasivos ocultos de red y bloqueos entre accionistas en adquisiciones en CEE El valor de la operaci\u00f3n suele estar fuera del data room El M&#038;A energ\u00e9tico es especialmente sensible a derechos que no figuran en el certificado de acciones. Un comprador puede adquirir el 100% de una sociedad [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":6196,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[70],"tags":[],"class_list":["post-6213","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-blog"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6213","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6213"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6213\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6214,"href":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6213\/revisions\/6214"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/6196"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6213"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6213"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/nykitenko-legal.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6213"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}