الحدود الخوارزمية لقطاع الطاقة: الدفاع عن نماذج السوق التنبؤية في مواجهة ادعاءات التلاعب بموجب REMIT II
أصبح التداول الخوارزمي مسألة حوكمة بموجب REMIT
لم يعد التنفيذ الخوارزمي عنصرًا هامشيًا في تداول الكهرباء بالجملة في أوروبا. وتعتمد مكاتب التداول لليوم التالي والتداول خلال اليوم بصورة متزايدة على نماذج مؤتمتة لمعالجة إشارات الأسعار والقدرات عبر مناطق العطاء وظروف دفتر الأوامر وقيود المحافظ بسرعة لا يمكن للتداول اليدوي مجاراتها.
وتكمن المشكلة التنظيمية في أن السرعة والتكرار نفسيهما اللذين يجعلان الخوارزمية مفيدة تجاريًا قد ينتجان أيضًا أنماط تداول تبدو من الخارج مشابهة للتلاعب. وبموجب اللائحة المعدلة بشأن نزاهة وشفافية سوق الطاقة بالجملة (REMIT)، التي يُشار إليها كثيرًا باسم REMIT II، أصبح التداول الخوارزمي خاضعًا لمتطلبات صريحة تتعلق بالأنظمة والضوابط والاختبارات والمراقبة والإخطار.
وبالنسبة لشركات التداول، يغيّر ذلك طبيعة مسألة الامتثال. فلم يعد كافيًا القول إن النموذج صُمم لتحسين مركز مشروع. بل يجب أن يكون مكتب التداول قادرًا على إعادة بناء سبب تصرف الخوارزمية، والمدخلات التي حفزت الإجراء، والحدود التي كانت سارية، وكيفية اختبار النظام قبل نشره.
ويكتسب ذلك أهمية خاصة في أسواق الكهرباء المقترنة، حيث يمكن للاختناقات والتغيرات السريعة في سعة النقل ونوافذ التداول القصيرة أن تدفع الخوارزمية إلى تعديل الأوامر أو إلغائها مرارًا خلال دقائق. فقد يبدو النمط عقلانيًا تجاريًا من داخل النموذج، لكنه يظهر بصورة مختلفة تمامًا في تنبيه المراقبة.
لماذا قد يثير التداول المؤتمت المشروع مخاوف بشأن التلاعب
تحظر REMIT التلاعب بالسوق ومحاولة التلاعب في أسواق الطاقة بالجملة. والحظر محايد من حيث التكنولوجيا: فالأمر الذي تنشئه البرمجيات لا يُعامل بتساهل أكبر لمجرد أن متداولًا لم ينقر الزر يدويًا.
ولذلك تركز المراقبة على أثر السلوك في السوق وعلى الأدلة المحيطة به. وقد يجذب وضع الأوامر أو تعديلها أو إلغاؤها بصورة متكررة الانتباه عندما يمكن للنمط أن يخلق إشارات زائفة أو مضللة بشأن العرض أو الطلب أو السعر، أو عندما يبدو مصممًا لدفع السوق نحو مستوى مصطنع.
وثمة ثلاث خصائص تجعل مكاتب التداول الخوارزمية أكثر تعرضًا لهذا التدقيق:
تغييرات عالية التواتر في الأوامر أثناء فترات الاختناق
ضعف الأدلة التي تربط بيانات السوق بقرارات التنفيذ
قصور السجلات المتعلقة بحدود النموذج والاختبارات والتجاوزات اليدوية
يكمن الفارق الأساسي في الأدلة. فالجهة التنظيمية التي تراجع تنبيهًا لا تستطيع استنتاج المنطق التجاري الكامن داخل نموذج مملوك ما لم يتمكن المشارك في السوق من إثباته. ولذلك يجب أن يجعل إطار الامتثال الخوارزمية قابلة للتفسير بعد وقوع الحدث، حتى لو كان النموذج يعمل تلقائيًا في الوقت الفعلي.
تحقيق HUPX–OPCOM: عندما بدا إعادة توازن السعة شبيهًا بالـ spoofing
استخدمت شركة لتداول الطاقة مؤسسة في سويسرا نموذجًا مملوكًا لتنبؤ الأسعار بهدف الاستفادة من فروق الأسعار بالساعة بين سوق HUPX المجري للطاقة وسوق OPCOM الروماني. وكان النموذج يعدل أوامره استجابة لتحركات الأسعار وتغير ظروف النقل عبر الحدود.
وخلال فترة من الاختناق الشديد في الشبكة، نفذت الخوارزمية سلسلة سريعة من تعديلات الأوامر بينما كان مكتب التداول يعيد موازنة الأحجام المادية العابرة للحدود. وأدى نمط التنفيذ إلى إطلاق تنبيه مراقبة بموجب REMIT لأن أجزاء من النشاط تشابهت مع أنماط ترتبط عادة بممارسات layering أو spoofing.
ثم طلبت السلطة الإقليمية المختصة معلومات تفصيلية عن منطق التداول وتسلسل الأوامر والضوابط التشغيلية. وكان الخطر التجاري فوريًا: إذ كان من الممكن لتحقيق غير محسوم في التلاعب أن يؤثر في العلاقات مع البورصات وجهات المقاصة. وبالنسبة إلى مخالفات حظر التلاعب بالسوق بموجب REMIT، يقتضي الإطار المعدل أن تنص الدول الأعضاء على غرامات إدارية قصوى للأشخاص الاعتباريين لا تقل عن 15% من إجمالي رقم الأعمال السنوي في السنة المالية السابقة، مع مراعاة التنفيذ الوطني وحدود اللائحة.
ومن ثم لم تكن المسألة الجوهرية ما إذا كانت الخوارزمية تتداول بسرعة، بل ما إذا كان مكتب التداول يستطيع إثبات أن تغييرات الأوامر عكست قيودًا حقيقية على المحفظة والنقل، وليست استراتيجية تهدف إلى إنشاء إشارات سوق زائفة أو مضللة.
بنية الامتثال: تحويل منطق التداول إلى أدلة تنظيمية
تدقيق البنية الخوارزمية
- رُبطت تغييرات الأوامر بمدخلات مشغل نظام النقل (TSO) وبيانات السعة في الوقت الفعلي.
- أُعيد بناء التسلسل بين بيانات السوق وقرارات النموذج والأوامر المنفذة.
- رُوجعت الحدود الدنيا وحدود التنفيذ والاختبارات وضوابط الاستثناءات.
- أُعد تفسير موجّه إلى الجهة التنظيمية لسبب حدوث نمط التداول.
حوكمة الذكاء الاصطناعي & ضوابط الملكية الفكرية
- قُيّم النموذج في ضوء قانون الذكاء الاصطناعي للاتحاد الأوروبي بحسب الوظيفة وحالة الاستخدام، بدلًا من تصنيفه افتراضيًا على أنه «عالي المخاطر».
- فُصلت مسائل حوكمة الذكاء الاصطناعي عن تحليل سلوك السوق بموجب REMIT.
- وُثقت ملكية الشفرة المصدرية المملوكة وترخيصها.
- عُززت حماية الملكية الفكرية من خلال ترتيبات الترخيص والضوابط التعاقدية السويسرية.
أنتج العمل مستويين منفصلين من الامتثال. الأول شرح سلوك نظام التداول بموجب REMIT. والثاني تناول حوكمة التكنولوجيا التنبؤية نفسها، بما في ذلك مدى انطباق قانون الذكاء الاصطناعي والمساءلة الداخلية وحماية الملكية الفكرية الأساسية.
وهذا التمييز مهم. فقانون الذكاء الاصطناعي للاتحاد الأوروبي لا يصنف نموذجًا لتداول الطاقة تلقائيًا بوصفه نظام ذكاء اصطناعي عالي المخاطر لمجرد أنه يستخدم التعلم الآلي أو يؤثر في قرار ذي أهمية تجارية. ويعتمد التصنيف على وظيفة النظام والفئات المحددة في التشريع. أما REMIT فتسري على سلوك التداول بصرف النظر عما إذا كان القرار صادرًا عن ذكاء اصطناعي أو شفرة حتمية أو متداول بشري.
ما الذي تتطلبه REMIT المعدلة من متداولي الطاقة الخوارزميين
تنشئ المادة 5a من REMIT المعدلة إطارًا رقابيًا صريحًا للمشاركين في السوق الذين يمارسون التداول الخوارزمي. وهذه المتطلبات تشغيلية وليست شكلية.
يجب أن تكون أنظمة التداول مرنة وذات سعة كافية، وأن تعمل ضمن عتبات وحدود مناسبة، وأن تتضمن ضوابط مصممة لمنع الأوامر الخاطئة أو السلوك غير المنظم في السوق. كما يجب على المشاركين في السوق الحفاظ على ترتيبات استمرارية الأعمال وضمان اختبار أنظمتهم بالكامل ومراقبتها على النحو المناسب.
وثمة أيضًا التزام مباشر بالإخطار. فعلى المشارك في السوق الذي يمارس التداول الخوارزمي في دولة عضو أن يخطر السلطة التنظيمية الوطنية للدولة العضو التي سجل فيها بموجب REMIT، وكذلك ACER. ويجوز للجهة التنظيمية الوطنية المختصة طلب أوصاف للاستراتيجيات الخوارزمية ومعلمات التداول وضوابط المخاطر وأدلة الاختبار، كما يجب الاحتفاظ بالسجلات المتعلقة بهذه المسائل لمدة خمس سنوات.
ولهذا ينبغي أن يوجد ملف امتثال للتداول الخوارزمي قبل بدء أي تحقيق. فالوصف الذي يُجمع بعد أشهر من واقعة التداول المعنية يكون بطبيعته أضعف من التوثيق المعاصر الذي يبين إصدار النموذج والمعلمات وبيانات الإدخال والحدود وبيئة الرقابة التي كانت مطبقة فعليًا في ذلك الوقت.
وبالنسبة إلى الشركات التي تنشر نماذج التنفيذ المؤتمت أو توسع نطاقها، تركز ممارستنا في التداول الخوارزمي & امتثال الذكاء الاصطناعي على ربط تلك الضوابط التقنية بالالتزامات القانونية التي تحكم تداول الطاقة بالجملة.
قانون الذكاء الاصطناعي مهم، لكنه لا يحل محل REMIT
ينظم قانون الذكاء الاصطناعي للاتحاد الأوروبي وREMIT مخاطر مختلفة. إذ ينشئ قانون الذكاء الاصطناعي إطارًا أفقيًا لتطوير أنظمة الذكاء الاصطناعي واستخدامها، بينما تحمي REMIT نزاهة وشفافية أسواق الطاقة بالجملة.
ولذلك ينبغي لمكتب تداول الطاقة ألا يستخدم عملية تصنيف الذكاء الاصطناعي بديلًا عن ضوابط سلوك السوق. فحتى النموذج الذي يقع خارج فئات المخاطر العالية في قانون الذكاء الاصطناعي يمكن أن يولد أوامر تثير مخاوف بموجب REMIT. وبالمقابل، لا يثبت برنامج متقدم تقنيًا لحوكمة الذكاء الاصطناعي أن نمط أوامر بعينه كان مشروعًا.
ويتمثل النهج العملي في رسم كل نظام تنظيمي على حدة ثم تحديد نقاط التفاعل بينهما: توثيق النظام، وإدارة التغييرات، والمساءلة البشرية، وجودة البيانات، والاختبارات، والمراقبة، والاستجابة للحوادث. وعندما يُدمج نموذج ذكاء اصطناعي من طرف ثالث أو نموذج للأغراض العامة في منظومة التداول، قد تنشأ مسائل إضافية بموجب قانون الذكاء الاصطناعي وينبغي تقييمها وفقًا لدور الشركة في سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي تلك.
ابنِ مسار الأدلة قبل أن تطلبه الجهة التنظيمية
سلط التقرير الفصلي الرابع والأربعون لـ REMIT الصادر عن ACER، الذي يغطي الربع الأول من عام 2026، الضوء تحديدًا على التداول الخوارزمي وآثاره بموجب REMIT. ويعكس هذا الاهتمام واقعًا أوسع: فالتداول المؤتمت أصبح جزءًا اعتياديًا من مراقبة السوق بدلًا من كونه مسألة تقنية استثنائية.
وينبغي لبيئة رقابية قابلة للدفاع أن تتيح الإجابة سريعًا عن أسئلة أساسية: ما الاستراتيجية التي كانت تعمل؟ ما إصدار النموذج الذي كان منشورًا؟ ما بيانات السوق والسعة التي استخدمها؟ ما حدود الأوامر والمراكز التي كانت مطبقة؟ من كان يستطيع إيقاف النموذج؟ ماذا حدث عند تعطل تدفق البيانات؟ وهل جرت مراجعة أنماط التنفيذ غير المعتادة؟
وتجمع حزمة الأدلة الأقوى عادة بين السجلات التقنية والقانونية. وينبغي أن تتوافق وثائق النموذج وسجلات التغيير ونتائج الاختبارات ومعلمات التنفيذ مع السياسات وقواعد البورصة وإخطارات REMIT وضوابط إساءة استخدام السوق لدى الشركة. وإذا كانت الشركة تتداول أيضًا بالمشتقات أو تستخدم تحوطات مالية إلى جانب المراكز المادية، فقد يلزم توسيع التحليل ليشمل الامتثال في تداول السلع والمشتقات.
ولا يتطلب ذلك الإفصاح العشوائي عن الشفرة المملوكة. بل يتطلب إنشاء سجل خاضع للرقابة يوضح كيف كان يُفترض أن يعمل النظام، وكيف تمت مراقبته، ولماذا حدث نمط تنفيذ محل نزاع.
ما الذي ينبغي لمكاتب التداول الخوارزمي مراجعته الآن
- اربط كل خوارزمية بالشخص الاعتباري المسؤول والسوق المعني. حدد تسجيل REMIT ومكان التداول المنظم والسلطة التنظيمية المرتبطة بكل استراتيجية مؤتمتة.
- تحقق من إخطارات المادة 5a. تحقق مما إذا كانت الإخطارات المطلوبة إلى الجهة التنظيمية الوطنية المختصة وACER قد تمت وما إذا كانت تظل دقيقة مع تغير أنشطة التداول.
- أنشئ ملف أدلة تنظيميًا لمدة خمس سنوات. احتفظ بأوصاف الاستراتيجيات والمعلمات والحدود وسجلات الاختبارات وتغييرات النماذج والحوادث الجوهرية بصيغة تسمح بإعادة بنائها بعد وقوع الحدث.
- اختبر سيناريوهات إساءة استخدام السوق، وليس الربحية فقط. ينبغي للاختبار التاريخي أن يفحص ما إذا كانت الإلغاءات السريعة أو التعديلات المتكررة أو التفاعل بين الاستراتيجيات المرتبطة قد يولد إشارات سوق مضللة.
- افصل بين REMIT وحوكمة الذكاء الاصطناعي وحماية الملكية الفكرية. فهي تتفاعل، لكنها تجيب عن أسئلة قانونية مختلفة ولا ينبغي دمجها في وثيقة عامة واحدة بعنوان «امتثال الذكاء الاصطناعي».
صفر عقوبات، و2.5 مليون يورو من رأس مال التداول، والدرس الحقيقي
في مسألة HUPX–OPCOM، أثبت منطق التداول المعاد بناؤه وأدلة الامتثال أن التعديلات السريعة للأوامر كانت مرتبطة بتعديلات حقيقية في السعة العابرة للحدود والمحفظة. وأُغلق التحقيق دون عقوبات، واحتفظ مكتب التداول بإمكانية الوصول إلى السوق، وتمكن العميل من تشغيل أكثر من 2.5 مليون يورو من رأس مال التداول النشط.
والدرس الأوسع ليس أن الخوارزمية المتطورة يمكن جعلها محصنة من التدقيق التنظيمي. بل إن التنفيذ المؤتمت يزيد الحاجة إلى إطار قانوني وإثباتي قادر على تفسير النموذج عندما يكون سلوك التداول محل طعن.
وبالنسبة إلى متداولي الطاقة، يحدث العمل الأكثر قيمة في مجال الامتثال قبل صدور تنبيه المراقبة: منطق استراتيجية موثق، وضوابط مختبرة، وإجراءات تصعيد واضحة، وسجلات تربط القرارات المؤتمتة بمدخلات تجارية مشروعة.
تقدم Nykitenko Legal المشورة لشركات التداول وشركات تكنولوجيا الطاقة بشأن تداول الطاقة الخوارزمي وضوابط REMIT وحوكمة الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك استراتيجيات الاستجابة التنظيمية عندما يكون التنفيذ المؤتمت بالفعل موضع تدقيق.