ممرات الغاز البديلة مقابل ممر الغاز الرأسي: من يفوز بمعركة الإمدادات في أوروبا الوسطى والشرقية؟

Rostyslav Nykitenko

لماذا تكتسب مسارات الغاز في أوروبا الوسطى والشرقية أهمية من جديد

تدخل أوروبا الوسطى والشرقية شتاءً آخر تصبح فيه البنية التحتية للغاز مهمة بقدر سعر الغاز نفسه. لم تعد المنطقة محكومة بمنطق إمداد مهيمن واحد من الشرق إلى الغرب. فمحطات الغاز الطبيعي المسال، والتدفقات العكسية، وخطوط الربط، ومرافق التخزين الأوكرانية، ومسارات البلقان، ومشروعات البحر الأسود، وممر الغاز الرأسي تتنافس جميعها على تحديد أين يمكن للغاز أن يتحرك، وأين يمكن أن يتعطل، وأين لا يزال بإمكان المتداولين الاستفادة من فروق الأسعار.

بالنسبة إلى متداولي الطاقة، السؤال عملي: أي مسار يوفر مرونة حقيقية لشتاء 2026، وأين سيؤدي الازدحام إلى فروق سعرية كبيرة بما يكفي لخلق فرص للمراجحة؟

تعتمد الإجابة على ثلاثة مستويات:

القدرة المادية؛
تصميم التعرفات والإطار التنظيمي؛
الوصول القانوني إلى مسارات النقل والتخزين والتداول.

وهنا تتحول الجغرافيا السياسية إلى حسابات تداول.

ممر الغاز الرأسي: وعد استراتيجي واحتكاك تشغيلي

صُمم ممر الغاز الرأسي لنقل الغاز من اليونان عبر بلغاريا ورومانيا ومولدوفا وأوكرانيا، مع روابط أوسع باتجاه المجر وسلوفاكيا وأوروبا الوسطى. ويعتمد على البنية التحتية القائمة والتحديثات ومنطق التدفق العكسي، بدلاً من إنشاء خط أنابيب جديد بالكامل.

اكتسب الممر أهمية جديدة بعد انضمام أوكرانيا ومولدوفا إلى المبادرة في عام 2024، ما وسّع نطاقها السياسي والتجاري. وأفادت Reuters في مارس 2026 بأن مشغلين من بلغاريا واليونان ورومانيا ومولدوفا وأوكرانيا توصلوا إلى اتفاق مع المفوضية الأوروبية بشأن هيكل للتعرفات يهدف إلى جعل مسار اليونان إلى أوكرانيا أكثر تنافسية اعتباراً من أكتوبر 2026. ويرتبط الترتيب بسنة الغاز 2026-2027 ويقدم منتجات سعة يومية وشهرية وربع سنوية وسنوية. (Reuters)

انتقل الممر بالفعل من مرحلة الفكرة إلى اختبار السوق

أفادت Reuters بأن مشروعاً مشتركاً يونانياً كان يخطط لتوريد الغاز الطبيعي المسال الأمريكي إلى أوكرانيا في مارس 2026 عبر محطة ريفيثوسا اليونانية ونظام خط الغاز عبر البلقان مروراً ببلغاريا ورومانيا ومولدوفا. كما سعت أوكرانيا إلى زيادة واردات الغاز الطبيعي المسال والديزل عبر اليونان، حيث أشارت Naftogaz إلى اهتمامها بزيادة الكميات عبر المحطات اليونانية والبنية التحتية لممر الغاز الرأسي. الوعد الاستراتيجي واضح: يمكن للغاز الطبيعي المسال الذي يصل إلى اليونان أن يتحرك شمالاً إلى منطقة أوروبا الوسطى والشرقية، وربما إلى مرافق التخزين الأوكرانية. أما السؤال التشغيلي فهو أكثر صعوبة: هل يستطيع المسار نقل أحجام كافية، بتعرفة تنافسية، عندما يشتد الطلب الشتوي وقيود السعة الإقليمية؟

الممرات البديلة: الغاز الطبيعي المسال، وعبر البلقان، وTAP، والمسارات الغربية

ممر الغاز الرأسي ليس الخيار الوحيد في المنطقة. فأمن الإمدادات في أوروبا الوسطى والشرقية يعتمد أيضاً على عدة مسارات بديلة.

ويستعيد خط الغاز عبر البلقان أهميته ضمن منطق التدفق العكسي. وأشارت Energy Community في مايو 2026 إلى أنه، في ظل استمرار المخاطر الجيوسياسية، يمكن لخط الغاز عبر البلقان أن يصبح ممراً رئيسياً لإمدادات الغاز المتنوعة إلى مولدوفا وأوكرانيا، مع تفعيل الدور الاستراتيجي لمنظومة التخزين الضخمة تحت الأرض في أوكرانيا لصالح المنطقة الأوسع. (Energy Community)

كما يظل ممر الغاز الجنوبي مهماً، ولا سيما عبر TANAP وTAP. فهو ينقل غاز بحر قزوين عبر تركيا إلى أوروبا ويربطه بأسواق جنوب شرق أوروبا. وتُذكر عادةً السعة التصميمية الأولية لـTAP عند 10 مليارات متر مكعب سنوياً، وقد ازدادت أهمية الممر مع سعي أوروبا إلى تقليل الاعتماد على الغاز الروسي. (Transatlantic Dialogue Center)

وتظل المسارات الغربية والشمالية ذات صلة أيضاً. فالغاز الطبيعي المسال عبر بولندا وألمانيا ودول البلطيق وغيرها من نقاط الدخول إلى الاتحاد الأوروبي يمكن أن يؤثر في تسعير أوروبا الوسطى والشرقية، خصوصاً عندما تغير المنافسة العالمية على الغاز الطبيعي المسال التكلفة النسبية للإمدادات. وأشار تقرير ACER الصادر في أبريل 2026 بشأن آفاق شتاء الغاز إلى أن تطورات الصيف ستتأثر بالسوق العالمية للغاز الطبيعي المسال، ومخاطر الشرق الأوسط، والقيود على الغاز الروسي، والحاجة إلى ملء مرافق التخزين قبل الشتاء. (ACER)

وهذا يعني أن معركة الإمدادات في شتاء 2026 لن يحسمها ممر واحد، بل سيحسمها الممر القادر على إيصال كميات مرنة بالسعر المناسب وفي الوقت المناسب.

أين قد تظهر أكبر فروق الأسعار في شتاء 2026

بالنسبة إلى المتداولين، يُرجح أن تظهر أكثر فروق الأسعار جاذبية عند التقاء الوصول إلى البنية التحتية والطلب على التخزين وضغوط الإمداد.

تسعير مسار اليونان إلى الشمال

إذا وصل الغاز الطبيعي المسال إلى اليونان وتحرك شمالاً عبر ممر الغاز الرأسي، فسيراقب المتداولون ما إذا كانت تعرفات النقل تجعل المسار قادراً على المنافسة مع الإمدادات البديلة عبر المراكز الغربية. ويكتسب اتفاق التعرفات في مارس 2026 أهمية لأن تكاليف العبور المرتفعة قد تقضي على فارق السعر قبل وصول الغاز إلى أوكرانيا أو مولدوفا أو رومانيا أو المجر أو سلوفاكيا.

مرونة التخزين في أوكرانيا

تخلق منظومة التخزين الأوكرانية طبقة إضافية من القيمة. فإذا أمكن حقن الغاز قبل الشتاء وسحبه عند ارتفاع الأسعار الإقليمية، فقد ينشأ فارق السعر من التوقيت بدلاً من إعادة البيع الفوري. ويمكن لمسار عبر البلقان أن يعزز هذا المنطق من خلال ربط الإمدادات المتنوعة بمرافق التخزين الأوكرانية.

بالنسبة إلى الشركات التي تستخدم التخزين والمسارات العابرة للحدود، يمكن أن تساعد الاستشارات القانونية العابرة للحدود في تقييم ما إذا كان هيكل النقل والتخزين والجمارك وضريبة القيمة المضافة والعقود يدعم الصفقة المقصودة.

اختناقات رومانيا ومولدوفا

قد تصبح رومانيا ومولدوفا نقطتي ضغط مهمتين لأنهما تقعان بين مصادر الإمداد الجنوبية والطلب الأوكراني. ويمكن لحجز السعة وقواعد الموازنة والترخيص المحلي ومعاملة التعرفات أن تؤثر جميعها في قدرة المتداولين الفعلية على تحقيق العائد من المسار.

التعرض لمراكز التداول في المجر وسلوفاكيا

تظل المجر وسلوفاكيا مهمتين لتكوين الأسعار الإقليمية والوصول إلى السيولة الأوسع في أوروبا الوسطى والشرقية. فإذا أصبحت التدفقات من الجنوب إلى الشمال مقيدة، فقد تتسع الفروق بين المراكز. وإذا تحسنت منتجات السعة وأصبحت التعرفات أكثر قابلية للتنبؤ، فقد ينضغط فارق السعر بينما تنمو فرص الأحجام.

الوصول القانوني جزء من الممر

غالباً ما تخفي عناوين أخبار البنية التحتية العمل القانوني اللازم لاستخدام أي مسار. قد تكون لدى المتداول رؤية قوية بشأن فروق الأسعار الشتوية، لكنه قد يفشل في التنفيذ إذا كانت اتفاقيات النقل أو تسجيلات السوق أو إجراءات KYC أو فحوص العقوبات أو منطق ضريبة القيمة المضافة أو حقوق التخزين غير مكتملة.

ينبغي لاستراتيجية المسار أن تجيب عن الأسئلة التالية:

أي كيان يحجز سعة النقل؛
ما إذا كان المتداول يحتاج إلى تسجيل محلي أو ترخيص؛
كيفية توزيع التزامات الترشيح والموازنة؛
ما إذا كانت حقوق التخزين متوافقة مع خطط إعادة البيع؛
كيفية تطبيق ضريبة القيمة المضافة والمعاملة الجمركية على طول المسار؛
ما فحوص العقوبات والملكية المستفيدة المطلوبة؛
كيف تؤثر تغيرات التعرفات في سعر العقد؛
ما الذي يحدث إذا خُفضت السعة أو تأخر توفيرها.

بالنسبة إلى المراجحة القائمة على المسارات، يمكن أن يساعد الدعم القانوني لمراجحة الطاقة في ربط فارق السعر التجاري بحجز السعة والعقود والالتزامات التنظيمية ومخاطر المنازعات.

دور الامتثال في المنافسة بين الممرات

قد يكون الممر الفائز تجارياً هو أيضاً الممر الذي تفهمه البنوك والأطراف المقابلة. فصفقات الغاز عالية القيمة تخضع اليوم لمراجعات امتثال مكثفة. وقد تطلب البنوك أدلة على مصدر الأموال، ومبررات اختيار المسار، وفحص الأطراف المقابلة، والعقود، والفواتير، ووثائق التسليم، وتحليلات العقوبات. ويكتسب ذلك أهمية خاصة عندما تشمل تدفقات الغاز أوكرانيا أو مولدوفا أو البلقان أو موردي الغاز الطبيعي المسال أو شركات ذات هياكل ملكية معقدة. ويمكن أن تُعطل فروق الأسعار القوية بسبب ضعف الوثائق. تساعد خدمات Nykitenko Legal للاستشارات في الامتثال والمخاطر القانونية شركات الطاقة على إعداد الملف القانوني والمصرفي قبل أن تصبح الصفقة عاجلة.

من يفوز بمعركة الإمدادات؟

يتمتع ممر الغاز الرأسي بزخم سياسي، ومنطق تعرفات آخذ في التحسن، وقيمة استراتيجية لأوكرانيا وجنوب شرق أوروبا. وللممرات البديلة نقاط قوة خاصة بها: وصول راسخ إلى الغاز الطبيعي المسال، وتدفقات خطوط أنابيب قزوين، وسيولة المراكز الغربية، ومرونة التدفق العكسي. في شتاء 2026، قد يتغير الفائز من شهر إلى آخر. أثناء شح الغاز الطبيعي المسال، قد تصبح المسارات الجنوبية مكلفة. وأثناء ضغوط التخزين، قد تكتسب التدفقات المرتبطة بأوكرانيا قيمة إضافية. وعند ازدحام السعة، قد تنفصل المراكز المحلية عن التسعير الأوروبي الأوسع. ينبغي للمتداولين تجنب التعامل مع استراتيجية الممر باعتبارها رهاناً واحداً. ويكمن النهج الأقوى في مرونة المسارات: إعداد عدة هياكل قانونية ونقلية ودفعية مسبقاً، ثم تخصيص الأحجام عندما تظهر فروق الأسعار. في تداول الغاز في أوروبا الوسطى والشرقية، لم يعد الممر مجرد بنية تحتية، بل أصبح بنية قانونية ومالية وامتثالية. وسيكون المتداولون الذين يفهمون هذه البنية في وضع أفضل عندما يبدأ شتاء 2026.